尽职调查简称尽调，又称谨慎性调查，一般是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。尽职调查的目的是使买方尽可能地发现有关他们要购买的股份或资产的全部情况，也就是那些能够帮他们决定是否继续进行并购程序的重要事实。尽职调查也是为了投资方和融资方的互相了解，以便于两者之间在未来更好的合作和发展。以下是尽调范围及财务比率解析：
一、公司基本情况
1、公司设立情况
2、历史沿革情况
3、公司主要股东情况
二、业务与技术情况
1、 行业情况及竞争情况
根据公司主营业务及所属行业，了解行业监管体制和政策趋势，了解行业的市场环境、市场容量、进入壁垒、供求状况、竞争状况、行业利润水平和未来变动情况，判断行业的发展前景及行业发展的有利和不利因素，了解行业内主要企业及其市场份额情况，调查竞争对手情况，分析公司在行业中所处的竞争地位及变动情况。
2、采购情况
判断是否存在严重依赖个别供应商的情况，如果存在，是否对重要原材料的供应做出备选安排；取得同前述供应商的长期供货合同，分析交易条款，判断公司原材料供应及价格的稳定性。
3、生产情况
分析评价公司生产工艺、技术在行业中的领先程度；分析公司各生产环节是否存在瓶颈制约；公司的生产工艺是否符合环境保护相关法规；现场观察三废的排放情况，核查有无污染处理设施及其实际运行情况。
4、销售情况
了解公司对主要客户(至少前10名)的销售额占年度销售总额的比例及回款情况；分析是否有稳定的客户基础。结合行业排名、竞争对手等情况，对公司主要产品的行业地位和市场占有率进行分析。
5、核心技术和研发情况
调查公司拥有的专利，分析产品的核心技术，考察其技术水平、技术成熟程度、同行业技术发展水平及技术进步情况；取得公司主要研发成果、在研项目、研发目标等资料，调查公司历年研发费用占主营业务收入的比重、自主知识产权的数量与质量、技术储备等情况，对公司的研发能力进行分析。
三、管理人员情况
1、管理人员任职资格和任职情况
2、管理人员胜任能力和勤勉尽责
3、高管人员薪酬及兼职情况
4、公司员工社保缴纳情况
四、法律与合规问题
1、公司治理结构、合同履行情况、知识产权保护、环保法规遵守方面
2、评估被投资方的合规风险以及对社会责任的关注程度，从而更全面地评估其投资价值
五、同业竞争与关联交易情况
判断是否构成同业竞争，并核查公司控股股东或实际控制人是否对避免同业竞争做出承诺以及承诺的履行情况；确认公司的关联方及关联方关系，调查公司与关联方进行的关联交易。
六、财务情况
1、税务情况
查阅公司报告期的纳税资料，调查公司所执行的税种、税基、税率是否符合现行法律、法规的要求。取得公司税收优惠或财政补贴资料，核查公司享有的税收优惠或财政补贴是否符合财政管理部门和税收管理部门的有关规定，分析公司对税收政策的依赖程度和对未来经营业绩、财务状况的影响。
2、财务比率分析
2.1偿债能力分析
(1)资产负债率
资产负债率=负债合计/资产总额×100%
该指标说明在公司的总资产中，债权人提供资金所占的比重，以及公司资产对债权人权益的保障程度，反映公司负债经营程度。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在60％-70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。
(2)流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。通常认为正常的比率为2。
(3)速动比率
速动比率= (流动资产-存货)/流动负债
速动比率比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。通常认为正常的比率为1，小于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率可信度的的重要因素是应收帐款的变现能力。
(4)利息保障倍数
利息保障倍数=税息前利润/利息费用
该指标用以衡量偿付借款利息的能力。只要利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。
2.2营运能力分析
(1)存货周转率和存货周转天数
A、存货周转率=销货成本/平均存货
存货周转率分析的主要目的是要反映存货的储备量与流动性是否科学合理。过大的存货量，即周转次数过慢，有可能是供应环节出现材料的采购与生产销售不匹配，形成材料的积压;也有可能是生产环节出现了了半成品、在成品的积压;或者是销售环节出现了滞销产品的积压。所以指标的高低能在一定程度上反映出存货的管理水平。
B、存货周转天数=360天/存货周转率
企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
(2) 应收帐款周转率和周转天数
A、应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款
B、应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率
以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。
一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。
(3) 流动资产周转率
流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。
(4) 总资产周转率
总资产周转率=销售收入/平均资产总额
总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进一步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
总资产周转率公式中的分子是指扣除折扣和折让后的销售净额，是企业从事经营活动所取得的收入净额；而分母是指企业各项资产的总和，包括流动资产，长期股权投资，固定资产，无形资产等。众所周知，总资产中的对外投资，给企业带来的应该是投资损益，不能形成销售收入。可见公式中的分子，分母口径不一致，进而导致这一指标前后各期及不同企业之间会因资产结构的不同失去可比性。
2.3盈利能力分析
(1)毛利率
毛利率= (销售收入-销售成本)/销售收入×100%
毛利率是企业是净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。
(2)销售净利率
销售净利率=净利润/销售收入×100%
该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。
(3)总资产收益率
总资产收益率=净利润/平均资产总额×100%
总资产收益率把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。
(4)净资产收益率
净资产收益率=净利润/平均股东权益×100%
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率。杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。
2.4成长能力分析
(1)主营业务收入增长率
主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入×100%
营业收入增长率当然以愈大愈好，但一般营业收入增加的原因计有：
A、由于物价变动上涨迫使售价提高，而使营业收入随之增加。在此种情况下所形成之营业收入增加与成长，应非实质上的增加与成长。如售价提高程度低于物价上涨指数，在表面上观之似有成长，但实质上形成反成长。
B、如在各种环境及物价无变动之情况下，而营业收入有所增加。以上所述，即为销售数量增加，使营业收入随之增加，方称为实质上之成长。
C、经改善生产作业线后，提高品质，促使售价上升，营业收入大为增加，而生产成本及其他环境均无变动，亦属实质上之成长，主要由于附加价值增加所形成。
（2）净利增长率
净利增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润×100%
净利润增长率是衡量企业盈利能力和成长趋势的重要指标，通过计算净利润增长率，我们可以了解企业在一定期间内净利润的增长情况，并根据其表现来评估投资价值、进行内部管理和业务决策。然而，净利润增长率应结合其他财务指标和商业因素进行综合分析，以获得更全面准确的企业评估。
2.5 现金流量分析
（1）经营活动产生的现金流量分析
将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强；将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好；将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。
经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。也就是说，企业每实现1元的帐面利润中，实际有多少现金支撑，比率越高，利润质量越高。但这一指标，只有在企业经营正常，既能创造利润又能盈得现金净流量时才可比，分析这一比率也才有意义。为了与经营活动现金净流量计算口径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。
（2）投资活动产生的现金流量分析
当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。
（3）筹资活动产生的现金流量分析
一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
